21 世纪经济报道记者李域 实习生陈丽华创惠优配
中国私募基金行业蓬勃发展，百亿私募作为行业头部力量，一直备受市场关注。
私募排排网最新数据显示，截至 2025 年 10 月 22 日，百亿私募数量突破至 100 家，较 9 月底的 96 家新增 4 家。其中上海新方程私募、望正资产、旌安投资为再次回归百亿阵营的熟面孔，大道投资为首次新晋的百亿私募。
多位业内人士认为，A 股市场企稳回升，权益类资产收益提升，带动私募产品业绩与规模同步上升。据统计，2020 年、2021 年、2022 年、2023 年、2024 年，存续备案的百亿证券私募管理人数量依次为 71 家、107 家、113 家、104 家和 89 家。
值得关注的是，2023 年末的 104 家百亿私募中，百亿量化私募 33 家，百亿主观私募 58 家，混合策略私募 13 家。而此番再次破百，量化私募数量占比居首，共 46 家，主观私募紧随其后，共 44 家，混合策略私募 8 家。
数量占比持续上升，一方面是因为百亿量化私募在收益端展现出压倒性优势，前三季度 38 家有业绩展示的百亿量化私募平均收益率达 31.90%，较 19 家百亿主观私募 24.56% 的平均收益率高出 7.34 个百分点。另一方面，策略持续迭代与风控体系升级进一步增强了量化私募竞争力，多家百亿量化私募通过不断优化模型参数，提升了对市场变化的适应能力。
有百亿量化人士认为创惠优配，从市场表现、行业规模等方面考虑，2025 年也算是"量化大年"。
百亿私募阵营再扩容
近几个月，百亿级私募机构数量持续增加。
最新数据显示，当前百亿私募数量增至 100 家，10 月新增 4 家，9 月以来新增 9 家。据悉，此轮扩容中主要以主观私募为主。
9 月以来新晋 9 家百亿私募，主观策略私募占 6 家，混合策略为 2 家，仅大道投资 1 家量化私募。9 家百亿私募中，红筹投资、源峰基金、上海新方程私募、望正资产旌安投资重回百亿阵营，正瀛资产、开思私募、太保致远 ( 上海 ) 私募和大道投资为首次新晋百亿私募。
当前 100 家百亿私募中，在核心策略方面，股票策略仍占据主导地位。数据显示，76 家百亿私募的核心策略为股票策略，占比达 76.00%；多资产策略有 13 家，占比 13.00%；债券策略为 6 家创惠优配，占比 6.00%；期货及衍生品策略共 2 家，占比 2.00%；另有 1 家机构以组合基金为核心策略，占比 1.00%。此外，还有 2 家百亿私募尚未披露其核心策略。10 月新晋的 4 家百亿私募中，以股票策略为核心的私募有 2 家，另外以多资产策略和组合基金为核心策略的私募各占 1 家。
排排网集团旗下融智投资 FOF 基金经理李春瑜表示，10 月以来，百亿级私募机构数量继续增加，主要原因包括：首先，A 股市场企稳回升，权益类资产收益有所提升，带动私募产品业绩与规模同步上升；其次，投资者对头部私募的认可度进一步提高，资金持续向业绩稳健、策略成熟的机构集中。此外，行业"头部效应"进一步强化，资源向优质机构倾斜，加速了行业优胜劣汰，也推动了百亿私募阵营的扩容。
百亿量化私募成为主力军
2019 年，量化私募崭露头角，到现在发展壮大，在百亿阵营中占据主导地位。
在最新的 100 家百亿私募中，量化私募数量最多，共 46 家，占比 46.00%；主观私募紧随其后，共 44 家，占比 44.00%；混合策略私募有 8 家，占比 8.00%；另有 2 家机构尚未披露投资模式。
作为国内量化私募领域的头部管理人，幻方、九坤、明汯和衍复被市场称为"量化四天王"。2025 年第三季度，"量化四天王"规模集体跃迁，突破 700 亿大关。
同期，表现突出的还有世纪前沿、黑翼资产、龙旗科技等，其中世纪前沿管理规模首破 500 亿元，黑翼资产、龙旗科技在三季度规模增量均超百亿元。进化论资产、鸣石基金、顽岩资产、信弘天禾、因诺资产等管理规模进入 200 亿元至 300 亿元区间。
此外，念空念觉、千象资产、图灵基金等进入 150 亿元至 200 亿元的队列；大道投资、纽达投资、平方和投资、千衍基金、锐天投资、正瀛资产进入百亿阵营，规模在 100 亿元至 150 亿元区间。
业内人士认为，今年以来，中小市值指数持续走强，与量化模型擅长的中小盘选股和高频交易策略形成共振，为因子收益提供了丰富的来源。同时，量化模型的系统化运作有效规避了主观情绪干扰，使其在快速轮动的市场环境中能够迅速捕捉交易机会。
据了解，2025 年，量化私募积极拓宽收益来源，同时加码对人工智能和深度学习人才的投入，通过更强大的算力和更先进的算法来维持策略的领先优势。
四季度低估值板块表现相对占优
近日，A 股市场震荡调整，投资者避险情绪显著升温。
对于后市走势，星石投资认为，市场仍具有内部驱动。短期来看，不确定因素压制市场风险偏好，资金出于避险或止盈的需求可能会导致市场波动，这点可能在前期涨幅更大的科技成长风格中体现更为明显。
中期角度看，不确定性因素的扰动也会缓解。当前市场仍具有牛市驱动，流动性驱动有望持续的同时，基本面驱动或将逐步跟上。流动性方面，国内利率处于低位、海外流动性保持宽松，意味着资金对中国权益类资产的增配有望继续。基本面方面，政策发力带动经济逐步企稳仍是中期方向，基本面对权益类资产的驱动也会逐步增强。
淡水泉在最新月报中认为，市场出现了一定程度的震荡创惠优配，但总体反映的是局部资产价格过快上涨后的良性修正。清和泉认为，历史规律上，四季度市场往往偏防御，低估值板块表现相对占优。一是三季报兑现后，市场面临较长的财报空窗期，而年底也是估值切换的重要时点，估值低且盈利稳的板块更容易获得资金的青睐。二是市场对来年的经济及政策计入一定的预期。三是部分机构在短期考核下，年底存在兑现求稳，调整策略等诉求。
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